已连续数个极度亏损的汉王科技(002362,股吧)股价近一段时间突现离奇大涨，股价从10月21日的15.81元上涨至11月2日的20.50元，8个交易日涨幅达28.91%；上周五小幅下跌，报收18.89元。这一现象引发了市场众多的猜测，有观点认为，受到政府发展文化产业利好消息的影响，汉王科技未来将搭乘文化产业发展的东风，持续增长；更有分析师认为，此次汉王大涨，乃是大股东准备出货，是一次典型的回光返照。

　　事实究竟如何，其实无论此次大涨是否是庄家暗中操纵或股民对汉王恢复信心，分析一只股票的前景，或许还是要回到这只股票的价值分析上来。

　　●从高新科技到“鸡肋”产品

　　汉王科技2010年3月在中小板上市，一度成为万众注目的明星股。当时该股发行价48元，最高炒至175元。然而好景不长，汉王科技随后大跌。

　　正如某些券商所言，汉王的成败皆在于其核心产品电纸书。电纸书产品借助电子墨水技术，利用电子设备呈现出与纸张相近的阅读体验。汉王曾将此作为其主打产品，而2010年，电纸书产品确实表现出了良好的销售势头。然而遗憾的是，平板电脑尤其是IPAD的出现，使得电纸书产品逐渐成为了可有可无的鸡肋产品。

　　如果将汉王的失败与否只能简单地归结于一个随机因素，即平板电脑的出现，显然不足以说明问题。亚马逊的KINDLE在北美乃至世界市场同样面临IPAD及其他平板电脑的竞争，但是KINDLE依然保持了不错的业绩。实际上，IPAD对汉王的打击反映了汉王科技长久以来的战略失误，长久以来汉王过分执著于技术及产品本身，对市场与消费者需求缺乏深刻的理解与洞察。

　　●技术迷信与市场短视

　　从万众瞩目的技术骄子，落到连续亏损，汉王本身的战略连续失误，是其本身不可回避的缺陷。而这种战略失误本身是其市场理解力的浅薄与过分的技术迷信。

　　早在2010年汉王科技招股说明书公司概况中，汉王骄傲地展示了其在OCR技术以及手写识别技术方面达到国际一流水准，获“国家科技进步一等奖”的荣誉给汉王镀上了一层金色的光晕。

　　而在募集资金用途说明中，汉王科技列举了五项重点项目，指出其计划募集的2.5亿元左右的金额将按照轻重缓急投资于五大项目。这五个项目大多属于技术类的研发项目，仅第五项全国营销平台综合体系建设为市场推广的建设活动，然而这一金额占总募集资金的八分之一都不到。

　　实际上，对于商业世界来说，再高精尖的技术，如果脱离了用户需求也无法在商业市场上获得良好收益。汉王电纸书对消费者的使用习惯、使用需求缺乏认真的研究与钻研，却一味地把资金投在技术创新的梦幻中。

　　●淮橘成枳，简单抄袭或市场误判？

　　KINDLE是世界上知名的电纸书产品，拥有了广泛的读者群。同样，KINDLE也面临了来自IPAD的强大竞争，亚马逊遂将战略关注逐渐从终端转移向文本库，即逐步降低对终端销售的依赖，通过强大的在线电子书下载的模式实现盈利。

　　汉王邯郸学步，力图在中国市场同样施以电子书文库战略，希望通过打造强大的图书库，实现新的盈利方式。然而早在汉王向外界表明其战略转移之时，就有人指出，汉王这一战略转向仅是简单抄袭亚马逊，而缺乏对中国市场的深刻洞察。

　　亚马逊的战略之所以能够成功，得益于北美市场对于知识产权的保护力度，大量的书籍必须通过下载才能阅读，而在中国，大量的读物甚至最新的书籍都可以通过网络免费下载，百度文库的资源恐怕比汉王自身的文本库丰富得多。

　　战场不同，对手也不同。在招股书市场竞争格局方面，汉王科技指出在电子阅读器方面，汉王的主要竞争对手是亚马逊以及索尼公司。这种竞争对手分析方法都是从同质产品的角度出发的，即通过识别核心技术雷同来识别竞争者。的确，亚马逊在电纸书技术方面与汉王科技是同类型产品，但是汉王科技最大的竞争恰恰不是来自于亚马逊，而是来自电纸书的替代产品平板电脑。平板电脑的阅读体验，应用丰富程度都远非汉王所能比拟。

　　更为重要的是，由于中国市场与北美及欧洲市场本身的异质性，汉王在中国市场面临的竞争者较亚马逊更为复杂多样。反观苹果，单纯从技术方面来讲，苹果固然表现优异，但是也不是完全凌驾于其他产品之上，而只有IPAD实现了平板电脑的销售奇迹，获得了全世界范围内的热捧。苹果的成功正是在于它对消费者深刻的洞察。

　　●战略再变，能否凤凰涅槃

　　从目前的公开资料能够发现，汉王开始了又一次的战略调整。这一次，似乎是受到国家大力推动文化产业政策的启发，汉王将全力投入到教育类产品的研发。推出主打产品如电子黑板、电子书包等等。但是这次的战略能否成功呢？

　　对于教育市场来说，大部分使用者为青少年，而对于具备购买力和决策权的家长来说，汉王的教育类产品有两项优势正好可以满足家长们的独特诉求。一是汉王的电子墨水技术，对眼睛伤害较小。第二是汉王产品可以针对青少年设置部分网络限制，家长可以设定某些不愿意让青少年访问的网站。这两项功能，能够使得汉王在教育电子类产品上独树一帜。

　　因此，这次的战略转向对于汉王科技来说，应该有较大的胜算。但是结果究竟如何，还是要经历市场的考验，让我们拭目以待。